地平线创始人余凯，准备收缩部分硬件。
3月19日，其披露2025年业绩 ，财务亏损超过100亿元 ，实际业务赔掉23亿元，为快速推广HSD（辅助驾驶系统），其解决方案毛利率下滑 ，而研发支出大幅扩张 。
“我们不惧怕高额研发投入 。 ”余凯说。
扩张的定点数 、攀升的出货量 ，以及增发的现金储备，继续支撑着其烧钱的智驾故事 。
“今年就会把域控硬件，交给合作伙伴去做 。 ”余凯解释 ，将聚焦芯片加软件算法 ，芯片毛利达40%～50%毛利率，软件授权接近100%。
截至3月23日收盘 ，地平线市值超过1000亿港元。
烧钱扩张
余凯 ，是典型的科学家创业 。
他拥有德国慕尼黑大学计算机科学博士学位，曾担任百度研究院副院长 ，参与发起中国首个自动驾驶项目 。他持有地平线12.49%股份 ，价值约124亿港元。
其掌舵的地平线，2025年，营收与亏损 ，几乎同比例增长 。
其营收为37.6亿元 ，同比增长57.7%；经营亏损（经调整）23.7亿元，同比扩大58.7% 。
余凯解释 ，主要原因是“加大研发投入”。
地平线全年研发费高达51.53亿 ，绝对规模远超营收；主要用于人员薪酬 、云端算力及技术服务采购 。
2025年底，以股份为基础的支付 ，同比增加76.4%至9.9亿元 。
业内人士告诉《21CBR》记者 ，具身智能行业，兴起一批“智驾派 ”创业者。2024～2025年 。地平线已有两位副总裁离职 ，进入具身智能领域创业 。
高额研发投入 ，核心成果当属去年上市的HSD。
“我坚信，HSD是地平线打赢城区智驾的核心产品 ，也是未来通往L4、L5级别自动驾驶的技术底座 。 ”
余凯说 ，其AI基座将赋能机器人等领域，正加码研发，重点增加云端训练投入 。
据介绍 ，HSD于2025年11月迈入量产状态 ，率先在15万元左右的主流车型市场落地，在一个多月时间里 ，出货量超2.2万套。
截至去年底 ，HSD的定点车型超20款。余凯预计，2026年定点数有望创新高 ，“出货量将达到40万套左右” 。
软硬结合
余凯重金打造的HSD ，已为业绩出一份力 。
地平线核心业务汽车解决方案，拥有两条子业务线：“硬”的部分为产品解决方案 ，贡献16.2亿元收入 ，占比超过四成；“软 ”的部分是授权及服务业务，入账19.3亿元 ，占比超五成。
“支持NOA（高速公路和城区领航辅助驾驶功能）功能芯片 ，出货占比达45%，是2024年的近5倍 。 ”
余凯说，优化的芯片产品组合 ，推动ASP（平均售价）同比提升超75% 。
值得注意的是 ，HSD依赖大算力芯片征程6P，比如iCAR V27新车 ，采用HSD的同时 ，就搭载了征程6P芯片。
据方正证券测算，2025年 ，地平线芯片解决方案ASP ，约58美元；具体到下半年，中高阶解决方案平均ASP约117美元 。
软硬结合的打法 ，助力地平线在高阶智驾芯片市场中 ，拿下14.4%的市场份额，紧随华为的15.2% 。
HSD推高芯片销量 ，并通过IP授权和服务的形式 ，创造收入。
“地平线的软件算法，成为智驾领域中备受信赖的基座模型 。”
余凯提到，产品已获多家车企授权采用 。比如地平线与日本汽车零部件巨头达成合作 ，2025年跻身其前5大客户之列。
针对HSD ，余凯团队扩大合作，2026年下半年 ，要依托其基座模型 ，协助Robotaxi（自动驾驶出租车）客户，在国内开展试点运营 。
此外 ，HSD辅助驾驶渗透率逐步提升 ，地平线还有望打造新的业务模式 。
余凯提到，春节期间 ，搭载HSD车型 ，智驾里程占比达到41%，快与人类司机持平。
“智驾里程占比 ，一旦突破50%的临界点 ，用户对其依赖就将变得不可逆。 ”
余凯说，地平线营收，目前主要由搭载产品的新车销量驱动 ，未来有望依托庞大的搭载HSD车型保有量 ，在全生命周期中，收取服务订阅费用 。
订阅模式 ，是软件行业的主流收费模式 ，相较硬件，常有更高的毛利率 。
错位打法
在中高阶智驾尝到甜头后 ，余凯准备快步往上。
他判断 ，舱驾一体会是新趋势，地平线必须全力押注 。
两款产品 ，正在赶来的路上 ，舱驾融合全车智能体芯片（Agentic CAR SoC），以及配套的智能体操作系统（Agentic CAR OS） 。
有消息称 ，其面向舱驾一体的新芯片 ，名为“星空 ”，支持座舱大模型本地化，计划4月发布 、2026年内量产。
余凯欲赶在北京车展期间 ，打出这张王牌 。
《21CBR》记者就新产品 ，向地平线方面求证，对方回应产品还没上市 ，没有具体信息 。
单芯舱驾一体 ，主流厂商已在积极布局，如高通的SA8775P 、英伟达的Thor。
余凯的底气是什么？
“目前在中国座舱域控芯片领域 ，高通以超70%的市占率 ，牢牢占据主导地位，我们无意在成熟的座舱市场 ，和其进行贴身肉搏 。”
余凯解释 ，过去一些中国企业尝试直接撼动高通的市场地位，从结果来看 ，均未成功 。
地平线想打的是“升维 ”战役 ，靠底层技术创新和系统级别的优化，避开同质化竞争。
“我们全面押注舱驾融合智能体方案，通过打破智驾和座舱的底层芯片架构 ，联通上层软件生态 ，创造出一个蓝海市场 。 ”他表示 。
按余凯的看法，由智驾切入座舱 ，远比座舱切入智驾更具“降维打击”优势。毕竟 ，智驾软件生态跟座舱的安卓生态相比，更具稀缺价值。
他描述一个舱驾融合后的场景：用户下班后 ，对车说想看电影 ，整车智能体将推荐清单，预定票 ，规划路线 ，到达后自动泊车 。
舱驾一体，通常瞄准10万～20万元的中低端车型市场 。
在车企竞争激烈、价格战持续的背景下 ，能显著压低软硬件成本的“舱驾一体 ”产品 ，或成为余凯拓宽生意最趁手的“武器 ”。
水深鱼肥，只待撒网 。
（作者：21世纪商业评论记者杨松,何己派 编辑：鄢子为,朱益民）