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受中东地缘冲突持续影响，全球资本市场近期经历显著波动 。海通国际执委会委员、首席经济学家张忆东今日接受访谈 ，就局势走向与市场影响作出解读 。视频详情>>
美国国内压力未至临界点 ，伊朗抵抗韧性超预期
局势何时出现实质性降温？张忆东表示需重点考量美国国内制约因素与伊朗抵抗意志及能力这两大方面。
从美国方面看，当前形势可从三个维度观察：
一 、民意基础：仍有近40%的美国民众支持战争 ，反战民意尚未形成压倒性主导力量 。
二 、军事资源：即便新的2000亿美元军费申请未获国会批准 ，现有军费储备仍足以支撑军事行动一段时间，美方远未至“弹尽粮绝 ”之境 。
三、资本市场反应：过去两周，美股跌幅已接近2025年4月对等关税战时期的水平。值得注意的是 ，此次呈现美股与美债双杀格局 ，与去年美元 、美股 、美债三杀的局面不同，当前美元汇率相对坚挺 。然而 ，这一调整幅度尚未达到让决策层感到“痛不欲生”并被迫采取行动的程度 。
后续观察重点在于美国两党围绕2000亿美元追加军费的博弈。若反战民意能在博弈中占据主导 ，则可能加速高烈度战争阶段的结束 。
伊朗方面，目前同样不具备快速妥协的条件：
一、战略姿态：远未到伊朗接受美国“15条停火协议 ”“认怂 ”投降的阶段 。
二 、军事能力：过去三周 ，伊朗的打法愈发成熟且具章法。其不仅能对美军及盟友的战略港口等关键目标实施精准打击 ，更在武器储备上超预期地亮出了此前外界认为其不具备的远程 、中远程导弹等装备，且隐藏良好 ，武力储备未见底。
三、国内凝聚力：战前 ，伊朗频现反政府游行，社会经济呈四分五裂之势 。但战争爆发后 ，在美国和以色列的外部压力下 ，其国内反而形成“一切为了生存”的团结局面，反政府力量被边缘化 。这种凝聚力使美国难以轻易使其分崩离析。
市场冲击高峰已过，后续关注收尾方式
“对于全球资本市场冲击最大的阶段已经过去了 ，杀估值最凶的阶段已经过去了 。 ”张忆东判断 ，这场战争对全球投资者在心理层面 、估值层面以及风险溢价层面的冲击，高潮已经过去 。预计最早四月上旬 ，TACO交易有望重启。
同时 ，张忆东提示，不应忽视小概率事件的影响 。若美国大规模派遣地面部队介入 ，则伊朗可能采取鱼死网破的应对方式 ，届时霍尔木兹海峡的危机将不再以月度为单位考量，而可能演变为半年度甚至年度级别的持续性冲击 。