自近四周前美国与伊朗开战以来，油价一直处于剧烈波动之中。
但分析人士表示 ，市场目前已进入“现货溢价”状态 ，这表明尽管交易员预期冲突将迅速得到解决，但能源价格中已计入了风险溢价 。
周三有报道称 ，白宫已向伊朗递交了一份旨在结束冲突的15点和平计划 ，受此影响，投资者作出反应 ，油价大幅下跌 。
但由于华盛顿和德黑兰就和平谈判进程释放的信号不一、中东地区导弹袭击持续不断 ，以及霍尔木兹海峡的通行拥堵状况仍未缓解，油价依然居高不下。
全球基准近月布伦特原油期货价格仍徘徊在每桶99美元左右 ，较美以两国2月28日首次对伊朗发动空袭前的水平上涨了近36% 。
与此同时，美国西得克萨斯中质原油4月交割的期货价格最新交易价约为每桶87.76美元 ，较开战前上涨约30% 。
然而 ，纵观整个期货曲线，价格走势则呈现出另一番景象。石油市场正处于现货溢价状态：即近期交割的期货合约价格高于远期交割的合约价格 。
BRI财富管理公司投资主管Toni Meadows在一段视频通话中表示：“这种现货溢价——即未来价格低于当前价格——表明市场认为当前油价的上涨是暂时的 。 ”
“因此，这是一个由突发事件引起的现象 ，而非持续性因素。否则 ，由于供应短缺，远期交割的价格应该更高才对 。所以 ，是的 ，眼下的问题源于战事，但市场预期局势终将得到某种解决 。 ”
Meadows表示 ，很难判断这是否是一个合理的结论。
他表示：“我们并不了解事态的全貌 。特朗普显然在寻求停战出口 ，他整周都在这么做 。但伊朗方面表示他们不与美国谈判——真相究竟如何？目前，我认为市场只是在谨慎应对。”
他指出 ，欧洲天然气价格并未像2022年俄乌冲突爆发后那样飙升 ，但他也表示，霍尔木兹海峡的拥堵状况仍未缓解——而且市场可能尚未将局势发展的所有潜在可能性纳入定价。
他表示：“目前来看 ，这或许只是一次价格飙升 ，如果局势得到某种解决，价格便会回落，但很难预见到解决路径会是什么 。 ”
“如果冲突是短暂的 ，如果他们能找到停战出口 ，且该地区的产能未被摧毁，那是一种情况 。但局势非常脆弱。一枚导弹就能改变全局 。这不仅仅是谈判的问题 。液化天然气设施一旦被摧毁 ，需要数年时间才能恢复运行。 ”
他补充说 ，美国要想通过轰炸彻底摧毁伊朗的核野心，也将非常困难 。
Meadows说：“伊朗仍有400公斤60%丰度的浓缩铀——要将其提升到90%丰度并不需要太多功夫 。伊朗人已经掌握了相关技术 ，他们完全可能将其转入地下进行。我认为 ，考虑到潜在的各种可能结果，市场的反应已经算是相对平静了 。”
马蒂奥利伍兹投资经理Katy Stoves表示 ，石油市场出现的这种现货溢价现象 ，“在这种冲击下是相当正常的 ” 。
她说：“我认为市场预期的是冲突会有所缓和，现货溢价正反映了这一点。但同样 ，从另一方面看 ，可能更令人担忧的是，它也可能预示着需求的下降 。 ”
自美以两国发动首次空袭以来近四周内，美国的汽油价格和机票价格已大幅上涨 。
Stoves说：“我认为 ，即便冲突真的得到解决 ，有一点也至关重要：大量能源基础设施在此次战事中遭到破坏。即使达成某种停火协议……修复这些设施、让它们恢复运行也需要时间——我不太确定市场是否已将这一点计入价格。”
风险溢价
富时罗素全球投资研究主管Indrani De表示，尽管市场预期长期油价将会走低 ，但波动性和风险仍在被计入价格 。
她说：“如果你观察原油期货曲线 ，即反映市场对未来价格预期的曲线，会发现它波动性很大 。曲线在不断变化 ，但其形态非常一致。 ”
“市场处于深度现货溢价状态 ，在约四个月后和约十个月后的时间点上价格急剧下降 。这意味着到今年年底左右，油价基本上会恢复正常——所谓正常……是指比冲突爆发前高出约10美元 。 ”
12月交割的布伦特原油期货价格目前约为每桶79.70美元。这比近月合约价格低17% ，但比伊朗战争前的价格高出10% 。
De表示：“因此 ，这种深度现货溢价表明，即便是受影响最严重的市场 ，也在定价中反映了冲突将早日得到解决 。但如果你看十个月后的价格水平 ，布伦特原油每桶价格仍将比危机前高出约10到12美元。所以我认为，这可以看作是目前已计入市场的风险溢价 。”